李牧之最近重申携程网的股票评级为“卖出”(Sell)，称这家公司正面临着竞争压力。他指出，虽然整体旅游市场正在繁荣发展，但在线旅游机构在市场上仅占较小份额，在总酒店客房数量中所占比例约为10%。他还指出，百度(Nasdaq:BIDU)持有三分之二所有权的去哪儿等业内公司看起来正在缩减自身业务。

　　李牧之在报告中写道：“市场曾一度假设，在线旅游机构将从线下机构那里攫取更多市场份额，实现更高的增长。但是，去哪儿等公司所带来的破坏性力量令线下旅游机构(包括批发商、酒店和航空公司等)更容易在线上出售服务，从而降低了在线旅游机构原本可能取得的市场份额。”

　　李牧之称，就酒店而言，去哪儿能提供一种低成本的渠道来为消费者交付服务。“新的在线旅游平台的酒店业务的有效佣金率为5%，而整体在线旅游机构为15%;从机票业务来看，前者的有效佣金率为1%到2%，后者为4%到5%。”